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三重利好相遇 或將為水泥行業迎來好時節
發布時間:2015-04-10      來源:

隨著國家對房地產調控的轉向,處於房地產行業上遊的建材行業也因此受益,上周(3月30-4月3日)全國水泥市場價格迎來今年首次環比上漲,幅度為0.14%。4 月初,全國水泥市場需求保持溫和上升態勢,企業發貨環比提升5%-10%,庫存環比略有下降,但仍保持高位運行。
分析認為,去年第四季度多個大型基建項目獲批,一係列刺激住房需求的政策又相繼出台,加上一帶一路啟動,以及第二和第三季為行業旺季,有助支持水泥價格回升,在多重利好因素帶動下,水泥股有望重拾升勢。
成本大降促利潤回升
水泥行業的景氣度與房地產行業具有高度相關性,但去年房地產投資增速大幅回落,反映水泥價格的全國水泥價格指數從去年11月中的102.25高位反覆回落。海通證券指出,水泥需求有30%來自房地產,40%來自基建,其餘30%是農村建設。中央雖在去年9月底放寬房地產調控政策,但今年首季房地產市場仍不穩,加上農曆新年後,水泥市場啟動較為緩慢,主要水泥企業停產期持續到4月1日,令今年首季水泥市場行情十分冷淡。不過,隨著去年第四季有逾萬億元基建項目獲批,今年建設活動將會全麵加速,帶動水泥需求增加。
除此之外,今年對水泥業營運最有利的,還是成本的下降,目前5500大卡動力煤基準價格還在每噸460元人民幣左右。
據悉,水泥行業中,煤炭和電力成本約占60%。煤炭和電力自2010年以來呈下降趨勢,特別是煤炭。水泥生產必需的無煙煤,由2012年至今跌幅接近50%;同期動力煤價格下跌也逾40%,動力煤價格下行,帶動電力價格下行。
京津冀等區域性機會大
海通證券認為,寬鬆周期下或有建材板塊估值修複機會,一帶一路、京津冀一體化及轉型預期催化個股行情。
在今年的政府工作報告中,京津冀一體化戰略被列為與“一帶一路”、長江經濟帶並列的三大經濟帶戰略,媒體報道京津冀規劃或將於4月底發布。同時,政策持續發酵,地產新政放鬆組合拳,有助於加快地產成交量回暖,從而改善水泥板塊的需求預期,提升估值。此外,華北地區近兩年處於盈利底部。未來隨著京津冀一體化推進需求將逐步回升,受益環保推進特別是霧霾治理,供給端進一步收縮,整體來看供需改善可期。申萬宏源認為15年京津冀一體化有望進入實質落實階段。
今年“一帶一路”或將拉動投資規模4000億元,在建及擬建基礎設施規模達1.04萬億,同時設立亞投行為“一帶一路”在內的基礎設施建設提供投融資支持。申萬宏源認為規劃將打開沿線區域水泥需求新的增長空間,區域水泥企業有望分享沿線國家水泥市場高收益。
另外,重點關注華東優勢區域,15年長三角鐵路計劃完成建設投資559億元,為提振區域水泥需求提供保障,
未來並購重組是大勢所趨
業內人士指出,目前,水泥行業產能過剩已成不可逆轉的事實,並將長期存在,未來並購重組是大勢所趨。
中國建材在近日的年度業績發布會中指出,2015年資本支出約130億元,其中一部分將用於收購同業的股權,以促進區域性合作,公司也預期,在“新常態”下,將有更多大型水泥企業通過二級市場組成戰略聯盟。與此同時,安徽海螺在業績發布會上表示,將關注大型同業在2015年展開的合作,而公司現在持有巢東股份、冀東水泥、青鬆建化的16.28%/19.84%/28.17%股權。對於持有一定市場份額的地區性企業及低估值的公司而言,在二級市場進行股權收購是較吸引的選擇。
央行降息降準周期或以開啟,這對於水泥行業的並購重組來說,無疑是重大利好。由於水泥行業屬於重資產行業,以往的並購重組往往給收購方造成很大的負擔和債務風險,隨著A股"長牛"的形成,將有效降低水泥行業上市公司的融資成本。